Kapitalmarktbericht für das Jahr 2024 und Ausblick auf das Jahr 2025

Mit unseren Einschätzungen von vor einem Jahr bezüglich der wesentlichen fundamentalen Entwicklungen in 2024 lagen wir richtig und konnten durch konsequente Umsetzung der Prognosen in den Portfolien den Erfolg aus dem Jahr 2023 nochmals übertreffen.

In der gesamten Bandbreite unserer Verwaltungsmandate dürfen sich unsere Kunden daher über attraktive Mehrwerte freuen:

Offensive Anleger: Vermögensverwaltung „Chance“ 13,49% brutto (damit seit 2023: + 23,27%)
Ausgewoge Anleger: Vermögensverwaltung „Balance“ 9,96% brutto (damit seit 2023: + 17,03%)
Defensive Anleger: Vermögensverwaltung „Substanz“ 6,65% brutto (damit seit 2023: + 12,72%)

Basis des Erfolges waren unsere korrekten Einschätzungen insbesondere zur Inflationsentwicklung und den daraus resultierenden Zinssenkungen der Zentralbanken, zur Renaissance der Edelmetalle und bezüglich der besseren Positionierung des US-Aktienmarktes.

Den Blick voraus richtend, erstellen wir folgende Hypothesen für das Jahr 2025:

Hypothese 1: Die wachsende wirtschaftliche Macht globaler Großkonzerne beeinflusst zunehmend politische Entscheidungen – mittlerweile nicht mehr nur subtil, sondern offen durch Druck oder Erpressung. Persönlichkeiten wie Elon Musk verdeutlichen dies, da sie durch ihre wirtschaftliche Macht und visionären Projekte nicht nur Märkte, sondern auch politische Agenden aktiv mitgestalten. Dies schafft kurzfristig Wachstumsimpulse, birgt jedoch langfristig erhebliche Risiken durch unreguliertes Wachstum.

Hypothese 2: Die Abhängigkeit von Staaten und Regierungen gegenüber Kapital und Wirtschaft nimmt aufgrund steigender Verschuldung und des daraus resultierenden Zwangs zur Steigerung der Wirtschaftsleistung stetig zu (der Schwanz beginnt mit dem Hund zu wedeln...). Die Machtverhältnisse verschieben sich zunehmend, was gesellschaftspolitische Spannungen befördert.

Hypothese 3: Die Künstliche Intelligenz markiert einen grundlegenden technologischen Wendepunkt in der Menschheitsgeschichte. Ihr Einfluss wird unser Leben massiv verändern. Es ist entscheidend, dass sich die Gesellschaft in vergleichbarer Geschwindigkeit an diese Entwicklung anpasst, um soziale und politische Herausforderungen zu bewältigen.

Hypothese 4: Geopolitische Spannungen werden durch die zunehmende Resilienz der Weltwirtschaft immer besser kompensiert, was zu einer stabileren weltwirtschaftlichen Entwicklung führt – losgelöst von regionalen oder branchenspezifischen Verwerfungen.

Spannend und wegweisend in vielerlei Hinsicht wird dabei die Zeit nach dem 20. Januar 2025, der Amtseinführung Donald Trumps. Wir haben gelernt, dass er seinen Ankündigungen Taten folgen lässt und können daher weitestgehend eine Perspektive zeichnen. Unklar und damit unsicher bleiben die Konsequenzen aus den teils disruptiv wirkenden Absichten, denn die Folgen aus Disruptionen beherbergen immer große Vakanzen.

Welche Schlüsse ziehen wir daraus?

Im 1. Halbjahr 2025 erwarten wir erhöhte Volatilitäten in allen Anlageklassen. Das aktuelle 8-Monatshoch bei den 10-jährigen US-Treasuries könnte ein Vorgeschmack sein. Fundamentale politische Weichenstellungen der neuen US-Administration werden zunächst zu schwer berechenbaren Folgewirkungen und diese Unsicherheiten zu entsprechenden Marktreaktionen führen. Dies kann positive, wie auch negative abrupte Marktwirkungen entfalten.

Im weiteren Verlauf des Jahres werden die Konsequenzen absehbarer und es könnte zu Trendwirkungen kommen. US-Aktien haben trotz der hohen Kurszuwächse in 2024 weiterhin Vorteile. Dies begründet sich aus den versprochenen Steuersenkungen, dem konsequenten Verfolgen der Amerika-First-Politik und vor allem aufgrund des technologischen Vorsprungs. Problematisch würde eine stagnierende bis leicht anziehende Inflation sein, was bei Betrachtung der trumpschen Absichten nicht unrealistisch wäre.

Europa wird zunächst Zuschauer und nicht ebenbürtiger Verhandlungspartner sein und sich neu definieren müssen. Das braucht Zeit und vor allem eine neue innere Einigkeit.

Asien ist bereits heute ein großer eigener Konfliktherd. Politische und wirtschaftliche Verschiebungen sind im Gange und werden aufgrund territorialer Interessen und demografisch inhomogener Entwicklungen zunehmen. Hieraus erwachsen aber auch große Chancen einzelner Teilregionen, die es zu erkennen gilt.

Das Aktiensegment, mit Übergewichtung im US-Markt, bleibt zunächst wesentliches Kerninvestment für uns. Wir nutzen schnelle Kursanstiege – wie zuletzt bereits erlebt – für Gewinnmitnahmen und erwarten chancenreiche Einstiegsszenarien bei Kursrückschlägen. Eine kluge Liquiditätshaltung bleibt Trumpf. Regionen, Branchen oder auch Einzelwerte mit schwer absehbaren Tendenzen meiden wir konsequent und bleiben damit unserer bisher erfolgreichen Strategie treu. Edelmetalle sind in Folge anhaltenden Misstrauens weiterhin solide Portfolioergänzungen.

Wir raten Anlegern unverändert einen besonders kühlen Kopf zu bewahren, denn genau das hat sich in den letzten Jahren bewährt und wird auch zum Ende des Jahres 2025 – dann rückblickend – als Faustformel gegolten haben.

Lassen Sie uns gemeinsam mit Ihnen voller Zuversicht, aber auch mit dem nötigen Respekt vor den anstehenden Veränderungen in das Jahr 2025 starten. Die große Verantwortung, die wir als Ihre Portfoliomanager tragen, ist uns dabei stets bewusst und Ansporn zugleich, denn „Konstanz“ und „Verlässlichkeit“ sind die Attribute, die Sie von uns, Ihrer „Ganz Persönlichen Privatbank“, kennen und weiter erwarten dürfen.

Ihre

B E R L I N E R  E F F E K T E N B A N K

Niederlassung der Tradegate AG

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